Diciembre de 2025 puede cerrar con una inflación por debajo del 1% mensual, es decir, cero y porcentaje pico. Sin embargo, para obtenerlo, debes superar la mayor de todas las pruebas: abrir las acciones, sacar el dlar de la jaula y no devorarnos a todos en el intento.

El economista de Mendoza, Gustavo Reyes, lo ve perfectamente posible, pero en el medio hay desafíos, necesidades y tareas pendientes de hacer en la economía argentina. Ha hecho mucho, pero falta mucho.

De la mano con la publicación, Reyes explica que nos abremos y porque los precios continúan aumentando a pesar de la falta de dinero al consumo.

La inflación está disminuyendo en la tira del 2%, pero ahora, los aumentos aún se detectan ¿Por qué esto ocurre todo?

Bueno, lo que hemos visto no es que la inflación haya desaparecido, sino que ha bajado sustancialmente. Eso significa que los precios en promedio continúan aumentando, pero a un ritmo más bajo.

La expectativa de inflación para este mes, lo descubriremos la próxima semana, es que es entre 2% y 2.5%, es decir, más que el mes pasado, que fue del 2.7%. Ya estamos viajando a un nivel anualizado, más o menos 25% o 30% por año, ¿estamos de acuerdo en que habíamos alcanzado el 300%?

Es decir, la inflación ha disminuido. No es 0%, A sigue siendo enorme, especialmente a nivel internacional y es que una parte de la inflación tiene que ver con la evolución del DLAR comercial, por lo que han tratado de reducir al 1%.

¿Entonces?

Te diré que la expectativa es que la inflación será más baja que el año pasado y que podamos terminar con una inflación cercana al 1%, tal vez un poco menos.

Nuestras estimaciones son que, en un escenario positivo, si sale de las acciones sin ninguna brecha de cambio, la inflación anual, diciembre contra diciembre, puede ser cercana al 20%; Y si salen con una brecha razonable y relativamente pequeña, podemos estar en el 30%. Es decir, un nivel de inflación entre el 20% y el 30% de la vista anual de que venimos, es un nivel bastante bueno.

Postez, sin duda. Sin embargo, en una entrevista anterior que nos dio, cuando la inflación era del 5% o 6% mensual, nos dijo que si permanecía en un 2% mensual durante 6 o 7 meses, saldrá mal. ¿Qué cambió para pensar que ir al 2% mensual a lo largo de 2025, ahora lo hacemos bien?

Por supuesto, porque una inflación mensual del 2% sigue siendo muy alta, y hasta un 1% mensual. Lo que Argentina tiene que hacer es reducir continuamente la inflación hasta alcanzar los niveles internacionales, lo que debería ser 0.5% mensual. Quiero decir, claramente.

Ahora, este año dos desafíos muy complicados para superar: el primero, Exegene, la llegada de (Donald) Trump a la economía de los Estados Unidos, que ya ha cambiado bastante el escenario internacional; Mientras que aquí, el devaluar a un ritmo menor también trae sus complicaciones.

Entonces, hay un escenario, un gran desmontaje, porque el DLAR se ha fortalecido, este miedo a la Guerra de Monedas, a una Guerra Arancelaria, que no sucede, pero ese es un problema muy, muy grave y es por eso que el Reacciones de las intercambios de valores en todo el mundo durante estos días.

Al mismo tiempo, tenemos un Brasil con grandes problemas porque tienen un gran trastornos, este año Brasil crecerá muy poco, y resulta que es un socio comercial muy importante en Argentina.

Y, por otro lado, los precios de los productos básicos, que están un poco deprimidos, entonces, todo el escenario externo es complicado y genera un gran desmontaje, porque sin duda la economía argentina es mejor, pero tiene una debilidad muy fuerte que Es que el banco central, que tiene muy pocas reservas.

Y aunque ha comprado muchos, como no tiene acceso al mercado de crédito internacional, la deuda lo paga con las nuevas reservas que compra, luego ingresan y se van, entran y se van y no se acumulan.

Esa debilidad de la economía argentina y el escenario internacional actual genera más debilidad. Entonces, AH decena un desmontaje muy importante para este año.

Y otro desmontaje muy importante, y mirar el próximo año, es lo que sucede con las elecciones de octubre, porque recordamos: los planes de estabilización tienen dos patas, una es estabilizar la inflación, que se ha logrado mucho, aunque falta mucho , pero se ha logrado un paso muy importante.

Pero para que eso consolide con el tiempo, necesita reformas estructurales. Y ah, la verdad es que el gobierno ha avanzado muy poco. Pensemos en reformas estructurales que no son ahora, pero que son hace más de 20 años.

Hablo del sistema fiscal, la apertura de la economía, el sistema de pensiones, la co -participación entre provincias, todas las reformas estructurales que, si el gobierno no avanza en el próximo año, la verdad que ha logrado en el campo del campo del campo de La estabilidad será bastante DBIL, por eso necesita ganar las elecciones.

Y los impuestos que bajaron, las retenciones, ¿no es suficiente?

Es muy poco, es muy poco. La carga fiscal sigue siendo enorme, los impuestos son muy malos, tanto a nivel nacional como provincial. No se observa que son tan malos en economía con alta inflación, pero cuando la baja inflación es como la espuma.

Luego, todas las ineficiencias de las empresas y el sistema económico comienzan a notar mucho más porque no hay devaluaciones de tracción que deslicen todo y disminuyan los costos artificialmente de las empresas, que desaparecen.

Los impuestos como las retenciones, el impuesto de cheques, en las provincias, el ingreso bruto, todos tienen niveles que no son compatibles con la economía con baja inflación.

Por lo tanto, hay un gran problema y debe reemplazar esos impuestos o debe bajarlos o, más bien, debe hacer ambas cosas, bajar y reemplazarlos, pero por eso también debe reducir el gasto público. La necesidad de hacer no es fácil, no es fácil. Ha hecho mucho, pero falta mucho.

Volvamos al principio. Me dijiste que tenemos inflación. Si la gente no tiene dinero y costo de consumir. ¿Por qué los precios suben? ¿Qué es lo que mueve la inflación en este momento?

Es que la mitad de los activos capturados por el precio que Ndex tiene que ver con el DLAR. Es decir, están relacionados con exportaciones e importaciones. Muchos son alimentos, ropa, piensan en qué decenas se colocaron, pensaron en lo que coms.

Luego, el hecho de que el banco central hasta el mes pasado haya tenido una devaluación de que el 2% atrapó un piso a la inflación. Ese piso ahora será del 1%, entonces en algún momento debe converger al 1%. Esa es una parte.

La otra parte tiene que ver con los servicios. Recuerde lo que sucedió con un año, con la fuerte devaluación, que aumentó más fue todo lo que tenía que ver con el DLAR. Y lo que aumentó los servicios, pero mucho menos y, por lo tanto, perdió muchas tierras.

¿La actualización de las tarifas de los servicios públicos?

No, no, pienso en la alcaldía de los servicios comerciales, como un peluquero. Hace un año fue muy difícil aumentar los precios porque nadie llega. Todo eso cuesta mucho.

Ahora, una vez que la economía comienza a moverse, porque el Chédito ha mejorado, los salarios han mejorado, desde niveles bajos, porque la licuefacción fue brutal, pero ha mejorado un poco y las personas están siendo alentadas de manera muy desigual, esos sectores de servicios que estaban tan atrasados Comience a aumentar y son aquellos que están aumentando los precios ahora. Si ve la inflación en esos servicios, la inflación es casi el doble de la inflación de los bienes.

AC TENS también otro elemento que es la entrada principal de la alcaldía de los servicios y que obviamente es el salario. La misma recuperación salarial también le brinda un piso para la inflación. Es por eso que es un esquema que no es instantáneo, pero que converge lentamente. Tienes que converger y superar los desafíos que dije antes.

La reducción de riesgos de PAS abre el mercado de crédito al gobierno o ¿tiene que mantenerlo varios meses en esos valores para ser confiables?

Bien. Argentina puede tomar un poco de deuda, pero ¿qué sucede: le dará dinero a un país que tiene acciones, por lo que no sabe cómo va a hacer para obtener el dinero? Es un problema.

El retorno del crédito internacional tiene que ver con dos cosas una vez relacionadas: que la prima de riesgo PAS continúa; Pensé en Brasil que con todos los que tienen esto solo en 250 puntos. ¡Y estamos en 650! Por supuesto, venimos de 2.500, 2.700 puntos.

Pero digamos, 650 sigue siendo una gran prima de riesgo PAS. De dónde venimos está bastante bien, por lo que debes seguir bajando, pero te diré que la parte fundamental es que debe complementarse con la eliminación de las acciones.

Y para obtener las acciones, el banco central necesita dólares y también para ser fuertes en este contexto complicado que comienza a ser el escenario internacional.

¿Cuántos dólares se necesitan para salir de las acciones?

Diré que, mínimo, alrededor de 10,000 o 15,000 millones de dólares. ¿Por qué necesitas eso? Porque con la economía, los argentinos hemos quemado tantas veces, que cualquier pequeña cosa tiene miedo y cuando tenemos miedo de comprar dólares y si vemos que aumentamos más. ¿Y qué tiene que tener el banco central? Tiene que tener un poder de fuego en Dlares en esos momentos turbulentos para calmar el mercado y tenerlo bajo control.

Entonces, si no tiene eso, aún no tiene problemas fiscales, debe tener ese poder de fuego y para eso hay un tiempo. Si los fondos para eliminar las acciones provienen del fondo monetario, o de los mercados de crédito, se puede hacer más rápido, pero si el BCRA tiene que hacerlo desde las reservas de compra, bueno, es claramente un poco más lento.