Termina una semana con indicadores positivos para el gobierno de Javier Milei¿Quién estaría en condiciones de sostener que lo peor del ajuste ya pasó? Sin embargo, esto se “compensa” con la paralización de las obras públicas y de los ingresos familiares, que siguen a la cola, entre otras cosas. El “salto” del dólar blue, el susto de la semana.

Lo mejor de la semana

– El PIB volvió a crecer. Luego de las dudas generadas por el indicador de actividad económica, que cayó levemente en septiembre, el EMAE (estimador mensual de actividad económica) de octubre volvió a crecer. En la comparación interanual, 2024 vs. 2023, todavía se observa una caída de alrededor del 2,5%, pero el dato relevante de la situación es la comparación mes a mes: en octubre volvió a ser positivo del 0,6%. Podemos mantener eso Lo peor del ajuste ya pasó. o, como dice el presidente, que “la recesión ha terminado”.

– Superávit fiscal en noviembre. Casi cerrando el periodo fiscal 2024, Con los resultados de noviembre publicados, el Gobierno nacional acumula un superávit primario de 11,7 billones de pesos ($11.700.000.000.000), lo que contrasta fuertemente con el déficit de $3,7 billones de 2023. Este superávit le permitió enfrentar la crisis con recursos genuinos. intereses de la deuda pública por $8.300 millones y tener un superávit de 3.300 millones de colchón para los mayores gastos de diciembre y los primeros pagos de deuda de 2025. Este es el gran logro del gobierno y el apoyo a la política antiinflacionaria. La otra cara de la moneda es que el gasto en infraestructura y obras públicas prácticamente desapareció del presupuesto.

– Precios al por mayor bajan. El gobierno celebró el aumento de sólo 1,4% mensual en inflación medida a nivel mayorista con valores negativos en bienes importados. En la medida en que esto se traslade a los precios al consumidor, ayudará a mantener baja la inflación minorista. No olvidemos, en cualquier caso, que las mayores subidas de precios al consumo en los últimos meses se dieron en la categoría de servicios (salud, transporte, gas, electricidad) y que estos no se miden en el índice mayorista, donde se encuentran principalmente bienes.

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– El acuerdo con el FMI se acerca. el ministro Luis Caputo anunció que en el primer trimestre de 2025 habrá un nuevo acuerdo con el FMI. No especificó si había fondos frescos o no. El apoyo del FMI, incluso sin grandes fondos adicionales, será un impulso de confianza a nivel internacional que tendrá un impacto positivo en Argentina.

Lo peor de la semana

– El azul nos dio un susto. Con la devaluación de Brasil y el aumento de la demanda de dólares argentinos para el turismo en el exterior, el dólar blue y los financieros saltaron un 10% desde el viernes 13 de diciembre hasta el jueves pasado, día en que fue controlado. por el gobierno. Posiblemente fracasó el ajuste fino del BCRA, que fijó un nivel de tasas de interés demasiado bajo para la época del año. La “pax Cambioria” es uno de los logros del gobierno y desde hace unos días volvió a estar sobre la mesa. Por el momento, sólo una llamada de atención.

– Ingreso familiar, por el suelo. Se publicaron los datos oficiales de ingresos familiares y su distribución. El Indec informó que el Los 9,8 millones de empleados que abarca su medición ganan en promedio 640.000 pesos mensuales. Entre ellos, hay 6,2 millones que están en blanco y reciben 810.000 dólares, y 3,6 millones de trabajadores que están en números negros con sólo 330.000 mensuales. A partir de estos niveles tan bajos de salarios de los trabajadores, debería comenzar una recuperación el próximo año. Ésta es la cruda realidad de la Argentina destruida por una década perdida de crecimiento y al menos 40 años de errores económicos.

– La inversión público-privada en infraestructura no está comenzando. Una parte vital de la infraestructura son las carreteras que están en muy malas condiciones y empeorando. Mendoza se ve directamente afectada por el virtual abandono de la Ruta 7 a Chile, que se encuentra colapsada y hace años que no recibe fuertes inversiones. Por el momento se anunciaron futuras licitaciones de corredores viales para el próximo año, pero No está claro cómo se afrontarán las inversiones multimillonarias necesarias ni el tiempo que llevarán.. La economía argentina, en este caso las empresas constructoras y las bancos públicos y privados, tiene una capacidad de financiación muy limitada y de momento no hay ningún interés por parte de los fondos internacionales en entrar en un negocio a largo plazo donde hay que “enterrar” cientos de millones de dólares y esperar varios años para recuperarlos. Una gran prueba para el gobierno de Milei, que se ha mostrado demorado y vacilante con este tema crítico.

– ¿Precios en dólares baratos o precios en dólares caros? El precio del dólar oficial no lo determina el mercado, sino el gobierno, que devaluó fuertemente al inicio de la administración y luego estableció una tasa de devaluación del 2% mensual, muy por debajo de la inflación interna. el ministro Caputo Se metió en el debate argumentando que el dólar oficial en Argentina no es barato, pero que hay precios en dólares muy caros. En defensa de su argumento citó algunos ejemplos de productos argentinos (camperas, ollas) que se venden en el exterior a la mitad de precio que en el mercado local, aunque no detalló qué solución propondría. Desde esta columna venimos argumentando desde hace meses, a diferencia de Caputo, que el dolar oficial esta barato en materia de costos internos y que esto afecta a Mendoza como receptor de turistas internacionales y productor de bienes transables como el vino. Por supuesto, Caputo tiene razón en que los textiles, la electrónica, la ropa y los automóviles tienen precios caros porque tienen regímenes estatales privilegiados. Pero en el resto de la economía también tenemos cientos de bienes y servicios desactualizados en dólares para los que no hay explicación, salvo que la unidad de medida, el dólar, está desactualizada. ¿O alguien piensa que el fuerte aumento de los salarios medidos en dólares equivale a un aumento del poder adquisitivo?

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Se entiende que las salidas no son fáciles. Devaluar tiene consecuencias sobre la tasa de inflación y es muy poco probable que el gobierno lo haga en un año electoral; De hecho, todavía no se siente en condiciones de levantar la trampa. “Bajar costos y precios internos” es un eslogan fácil de formular, pero una tarea difícil y lenta que tiene que ver con regulaciones, logística, tarifas energéticas, leyes laborales, impuestos excesivos, protecciones arancelarias, etc. Es un desafío para más de un gobierno. Mientras tanto, La realidad es que el turismo está cayendo y los exportadores de valor añadido pierden dinamismo. Nada bueno para la economía real y un desafío muy fuerte para el gobierno y las empresas. Negarlo no funciona.